專題：拼多多第一季度營收868億元 經調凈利潤同比增202%

拼多多（：PDD）今日發布了截至3月31日的2024年第一季度財報：總營收為868.121億元，同比增長131%，主要受來自在線營銷服務和交易服務營收增加推動。歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為279.978億元，同比增長246%；不按美國通用會計準則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為306.018億元，同比增長202%。

詳見：拼多多第一季度營收868億元 經調凈利潤同比增202%看圖：拼多多Q1營收同比增131% 經調凈利潤同比增202%

財報發布后，拼多多董事長兼聯席CEO陳磊、執行董事兼聯席CEO趙佳臻、財務副總裁劉珺出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

花旗銀行分析師 Yap：恭喜本季度強勁的業績。我有兩個問題。第一個問題是，我們看到過去一年各個電商平臺都在積極地對自身價格和服務體系做調整。能否請管理層分享一下公司如何評估目前的行業競爭趨勢？以及在這樣的競爭環境下，公司尤其是拼多多業務的戰略重心會放在哪些方面？

第二個問題是，我們其實也留意到在這幾次的業績會上，管理層把合規和平臺生態放到了很重要的位置，市場也非常關心公司在這方面做了怎樣的工作。可否請管理層進一步與我們介紹一下公司在這方面具體采取了哪些措施？以及想要達成怎樣的目標？

陳磊：首先，關于戰略競爭。從行業競爭的角度來看，我們現在看到消費者已經形成了“跨平臺消費”的習慣。消費者在不同的平臺之間會從商品的品類、價格、服務質量等多個維度進行綜合比較并作出選擇。面對這樣的趨勢，我們看到在第一季度，同行明顯加大了投入的力度。我們歡迎良性的競爭。面對競爭，我們的出發點始終是要以消費者為先，我們的生存基礎就是要為消費者創造價值，這些都是拼多多創立以來一直堅持的理念。

經過我們長期投入，我們欣喜地看到拼多多平臺“多實惠、好服務”的心智正在逐漸深入人心。但同時我們也清楚地認識到，消費者的真實需求是在不斷變化的，所以我們必須得與時俱進。現階段，消費者的需求呈現出“理性、分層”的趨勢。這要求我們在實惠的基礎之上，需要更好地滿足消費者對更高品質商品以及更豐富的消費場景的需求。因此，我們會在繼續扎實推進“多實惠、好服務”的同時，不斷豐富平臺的優質供給、進一步優化綜合購物體驗，從而鞏固用戶對拼多多來之不易的信任。

關于你的第二個問題，也就是合規和平臺制度。隨著公司業務的進一步發展，我們看到消費者及監管部門對平臺、對商家都提出了更高的合規要求。為了給我們的用戶營造一個安全、放心的購物環境，合規是過去一段時間我們投入大量資源、重點加強的領域。同時，全球的監管框架也在不斷演變，新的法律法規不斷頒布。因此，我們把合規能力建設納入高質量發展戰略的重要一環，視合規能力為平臺的核心能力。

上個季度也提到，我們抱著學習的心態積極與各國的監管機構做溝通。在這個過程中，我們積極主動地提升自身合規能力、投入大量資源和精力，對各個市場的監管規則都進行了深入的研究。這些研究成果也通過專門團隊扎實地落實到了業務的各個方面。這不僅包括與平臺自身運營相關的數據合規，也包括與商家利益相關的產品合規，不斷推動平臺的中小商家實現更加合規、高質量的經營，鼓勵平臺生態向高質量、可持續的方向發展。

優質商家的成長將為拼多多平臺帶來更豐富的產品供給，而合規運營以及良好的平臺生態則能夠保證平臺的長期、可持續發展。這兩者都有助于我們進一步滿足用戶多元化、多層次的高質量消費需求，從而形成正向的生態循環。以上是我對合規問題的看法。

中金分析師Yang Bai：我的第一個問題有關增長。我們看到公司本季度的收入增速依然非常不錯。能否請管理層與我們分享一下對公司增長空間的思考，管理層如何看待拼多多未來的增速？

我的第二個問題有關公司的全球化業務。能否請管理層談談對這塊業務戰略上的思考？另外，能否請管理層與我們展望一下未來五年（全球化業務）會呈現怎樣的成果？

劉珺：我來回答第一個關于增長的問題。

一直以來，我們都專注于長期投資，希望創造持續性的長期價值，而非受短期財務業績影響。從長遠來看，我們認為拼多多在消費市場方面仍然有許多可以改進的地方。無論是對拼多多平臺還是平臺商家來說，我們認為消費者市場中仍然存在大量機遇，有著巨大潛力。此外，我們還看到線上零售行業正在飛速增長。電商基礎設施不斷完善，新型電商模式不斷涌現。因此，我們必須不斷創新、不斷探索新模式，為消費者創造更大價值。從長期來看，我們相信線上零售業滲透率仍有提升空間，拼多多也將不斷優化自身對消費者的服務。

而在拼多多商家方面，我們也在持續提升平臺提供的服務范圍與價值。通過不斷調整資源配置，我們希望能為更多優質商家提供支持。我們希望能把相關工作做得更好、更扎實，與商家實現共同成長，持續拓寬產品覆蓋領域。我們相信，隨著上述工作的持續推進，我們最終會收獲積極反饋。

電商作為新興行業，我們需要時刻保持業務健康、專注業務執行。面對越來越多的行業競爭，拼多多一直以來的關注重點都在于為消費者、商家提供更多價值。我們相信，拼多多為消費者、商家創造的價值最終也將反映在公司的財務業績中。

陳磊：我來回答關于全球化戰略的問題。

首先，拼多多的全球化業務是一項很新的業務，現階段我們也是在不斷地摸索、學習過程中，努力、盡快、高質量地推進業務發展。我們是一個重執行的公司，在確定了戰略目標以后，我們會全力地執行。

和過去幾個季度與大家的溝通一致，我們依舊會專注于自身供應鏈能力、服務能力、合規能力的提升。在供應鏈方面，我們的目標是進一步延長、加深平臺的供應鏈能力，覆蓋全球優質的商家以及優質的供給，進一步拓寬品類。同時，我們還要提高供應鏈效率，讓商家賣貨更容易，降低他們做生意的成本，讓利于全球的消費者和商家。在服務能力方面，我們會嘗試不同的履約方式，從而提高綜合履約效率，服務好更多樣的消費場景。此外，我們也在通過技術手段加深客服能力，優化消費者的購物體驗。至于合規能力，剛才我也提到，這是平臺高質量、可持續發展的前提，是為消費者創造安全、放心的購物環境的基礎，我們會在這方面加大投入。

最后我要強調的是，我們做出這些投入的目的始終是為全球消費者呈現更多的好價好物，為他們提供安全、有序、差異化的購物體驗。

瑞銀集團分析師 Fong：我有兩個問題。

我的第一個問題有關盈利。我們看到公司在競爭加劇的背景下，本季度還是實現了不錯的盈利水平。在營銷費用方面，我們也看到了很好的經營杠桿。這是否意味著公司在未來的營銷投入會慢慢放緩？能否請管理層談一談公司未來在費用服務上有哪些規劃？

我的第二個問題是關于農業方面的。公司長期以來一直強調在農業方面的投入，管理層可以與我們分享一下拼多多在農業領域中有多大的增長空間？從品類上來看，公司具備怎樣的優勢？

劉珺：我來回答關于盈利的問題。

關于公司的盈利能力，其實在剛剛的簡報中我們提到，拼多多的盈利曲線并非是線性的。在某些季度可能我們的盈利表現會超出市場預期，而在某些季度也可能會低于市場預期。我的建議是，各位投資者不要僅根據幾個季度的業績表現去預測未來公司的業績變化。

我們始終關注公司內在價值的長期增長，而非過度關注短期財務數據。在業務執行上，我們會關注不同市場的投資回報，審慎規劃資源配置。我們不會單純依照預算去減少或增加具體項目費用。每個季度的投資取決于我們在當下市場觀察到的具體投資機遇。拼多多目前仍然處在成長期。未來，如果我們看到良好的價值創造機遇，我們便會堅定不移地進行投資。當然，這些投資可能會從短期上為公司的盈利帶來波動，但從長遠來說，我相信這些投資能為我們提升公司的內在價值。以上是我們對公司盈利的看法。

趙佳臻：我來回答有關農業的問題。

農業始終是拼多多的基本盤。我們是以農產品零售起家的，多年以來也一直深耕農業，開創了以“拼”為特色的農產品零售新模式。同時，我們也圍繞著農業做了非常多的模式創新，比如農產品的原產地直發，再比如我們創立了“多多買菜”，搭建起了對接農產品的本地公司平臺。

農業是一個很難做好的行業。由于產品標準化比較低、不易存儲運輸、供給也比較分散，現階段農產品的線上滲透率以及農戶的數字化經營能力，我們認為還有很大提升空間。因此，想要服務好農業，我們沒有選擇，只能自己動手。我們深入地參與到農業的供應鏈改造中，在這個過程中，我們也積累了大量有價值的經驗，同時也鍛煉了團隊的能力。

農產品現在是一個非常重要的高頻品類，拼多多始終是一個以農產品為特色的全品類電商平臺，我們仍然會堅定地在農業方面做投入。在上個月開幕的第四屆“多多農研科技大賽”上，我們聚焦AI種植，鼓勵探索農產品生產優化和商業化的路徑。我們的“農云行動”也在繼續走進各個農產區，為當地的農戶帶去數字化升級方案。拼多多在這些農業生產、流通等各個環節的投入，未來都會持續進行。

通過對農業的持續投入，我們希望在促進農業現代化、助力供應鏈提質增效的同時，能夠幫助農民增收、創造當地就業，為鄉村全面振興做出我們的貢獻。（完）

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